如果一辆载重20吨的卡车一次载上了40吨的货物，那么它在路上行驶是不是风险很大？

　　令人关注的是，上述风险很大的“超载”战术也开始在基金中出现。根据对最新的基金3季报统计显示，3季度中，部分基金的股票投资比例大大超过业绩基准，诸如混合型基金股票投资比例超过股票型基金，生命周期型基金超过股票型基金，个别基金股票投资比例“超载”50%甚至100%的反常情况也开始出现。

　　种种迹象显示，在今年以来股市持续上涨的压力下，少数基金为了追求基金收益增长速度，而忽视风险采用放大投资杠杆的“超载”策略。这种情况与基金追求长期稳定增值的思维显然相悖。

　　混合型基金“超载”

　　通过增加股票仓位，让基金净值“提速”，这样的“创造性做法”并非是3季度中才出现的。早在去年，深圳一家生命周期基金就一度采用了将股票仓位打到近9成，让市场瞠目结舌。

　　不过，今年3季度，肯定是基金“超载”案例频发的季节。根据最新统计，混和型基金的3季度末平均持股比例达到76%，已经接近80%的股票型基金的基准水平。这其中，有12只基金季度末的投资比例达到90%以上，最高者近95%，远远超过混合型基金75%以下的股票投资基准。上述混合型基金的实际投资操作，在股票型基金中也不算保守。

　　截至3季度，混合型基金的平均股票仓位，相比业绩基准高配了12.28个百分点，而同期股票型基金的高配比例仅为1.2个百分点。另外，在一些股票投资比例较低的基金中，“超载”现象也时有发生。比如北京某风险预算基金实际基准为20%，但公司股票投资比例连续4个季度在40%左右，超载一倍。上海一只配置基金基准指数为35%，但是该基金长年的配置比例在70%以上，也是双倍的投资规模。

　　可见，一些基金通过过量配置股票，在牛市中获得更快的净值增长的情况已经是非常明显了。