“密切留意股市运行”

　　今年5月，居民消费价格指数（CPI）增速达到了3.4%，创下27个月新高。

　　根据央行年初设定的目标，今年CPI的增幅上限应控制在3%以内，而3%也由此被市场视为所谓的加息“警戒线”。从某种意义上而言，整个市场在本月都在忐忑中等待央行加息的决定，而眼下时至月末，这一预期更为强烈。

　　但在央行看来，3.4%的增速却并不足以导致火线加息。周小川上周六在瑞士巴塞尔出席国际清算银行年会时表示，央行对通胀非常关切，但5月通胀数据符合预期，而今年央行先后的两次加息已反映了通胀走高的这一预期，“中国通胀仍在控制之中”。

　　“如果未来CPI增速继续走高，央行不排除再次加息的可能性。”周小川强调，“未来价格走势仍具有很大不确定性。”周小川称，上半年GDP增速很可能比一季度的11.1%有所“放慢”。

　　周小川同时表示，尽管央行担心A股“市盈率可能太高”，但是否存在泡沫尚难断言，“我们正密切留意中国股市的运行。”

　　本月或不加息

　　在分析人士看来，周小川的这一表态令本月加息的可能性大大降低，央行的下一个加息时间窗口很有可能移至下月中旬：6月CPI公布之后，如果届时增速快过4月的3.4%，则将真正意味着今年第三次加息的“水到渠成”。

　　扭转负利率的现状也正成为央行的政策考量之一。央行行长助理易纲昨天表示，央行今年将尽力把CPI总体增速控制在3%左右，“主要目标是将利率水平控制在正利率区间”，“如果负利率的时间维持太久，对经济将造成伤害。”

　　目前，一年期存款利率水平为3.06%，相较4月3.4%的CPI增速仍处负利率区间。从周小川和易纲的表态可以看出，如果全年CPI增速可以控制到3%以内，那么央行今年则无必要继续加息，但如果未来数月CPI增速进一步走高，带动全年CPI大大突破3%，则再次加息只是时间问题。