在首次发债遇阻三个月之后，福布斯中国首富杨惠妍控股的碧桂园控股有限公司（2007.HK）近期再次启动发债融资计划。碧桂园2月17日发布公告称，将在新加坡交易所发行不超过43.14亿元人民币（下无特别注明，均称“元”）的可转换债券，这一融资规模较其去年10月份预期的15亿美元，缩水了近三分之二。

　　与美林对赌股价涨跌

　　公告称，公司将发行以人民币计价、以美元结算的可换股债券，共计不超过43.14亿元，约合5.53亿美元，其中包括35.95亿元公司固定债券，及7.19亿元选择性债券。此次可转债期限五年，于2008年2月22日起算，至2013年到期，年利息2.5%，每年分别在2月和8月半年期末以美元或美元等值等额支付。

　　募集资金中，约40%用于偿还现有债务，另约10%用于现有及新物业项目。集资所得的另一半资金，碧桂园将之用在了与美林国际签署的一项股份掉期合约上，与美林对赌碧桂园股价涨跌。

　　正是对赌安排，令市场对碧桂园发债计划兴趣大增——18日碧桂园股价大涨11.5％，报7.48港元。市场很是憧憬，碧桂园究竟选择了一个什么样的价格，从美林手中回购股票。

　　女首富身家“腰斩”

　　早在去年10月，碧桂园就发布了发债融资计划。2007年10月29日，碧桂园宣布，将向海外发行一次性还款的优先票据，规模为15亿美元。但市场并未给予理会—————当年11月15日，碧桂园宣布,由于金融市场情况不稳定，原定建议的票据发行被迫推迟进行。

　　事实上，时至今日，香港股市仍动荡不安。此次碧桂园再度发债，规模缩水近三分之二不提，还安排了美林对赌股价涨跌的条款，且发行地被迫改道市况相对平稳的新加坡，即为市况不佳的明证。