房地产投资过热是导致目前国内投资过热、信贷过热及流动性过剩的根源之一，在现行土地制度无法立即得到改变的情况下，此次出台的《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》，将有可能会改变目前国内房地产投资者及房地产开发商的市场预期，并将会对中国宏观经济形势变化产生重大影响。目前的关键问题是如何落实与执行好住房信贷新政策。

　　为了完善对国内房地产市场的宏观调控政策，中国人民银行和中国银监会于9月27日发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》（以下简称为927文件）。由于目前中国房地产市场中的两大核心问题是土地与金融问题，在现行土地制度无法立即得到改变的情况下，此次房贷新政的出台，将会对中国宏观经济形势变化产生重大影响。

　　首先，与2003年出台的121文件不同， 927文件不易为房地产开发商所要挟而失去政策效应。因为，这个文件的基本精神是建立在2006年37号文件及最近24号文件基础上的，另从927文件内容来看，它不仅基本上坚持了121文件的全部内容，而且对目前国内房地产市场中出现的新问题提出了有针对性的对策与规定。

　　其次，927文件的新意在于对国内房地产市场中的消费与投资作了一个严格区分。因此，鼓励个人自住性购房，在某种程度上要限制投资性购房，将是新住房消费信贷政策的一个基本要义。也就是说，新住房信贷政策要保护及鼓励城市居民的住房消费，如仍采取较低的住房贷款按揭比例（如90平方米下的住房按揭比例为20%），以及房贷利率仍实行优惠利率。但是，这类住房消费必须是自住性质的，而且是第一套住房消费贷款。

　　在该文件颁布之后，有一些言论认为，新的住房信贷政策会让更多的中低收入民众更加买不起房子，其实这是不值得一驳的，只要大家仔细看一下927文件，就可以认识到这一点。

　　至于对购买第二套住房或第二套以上住房的银行信贷，新住房信贷政策不仅要求首付比例提高到40%以上，而且房贷利率也将是目前基准利率的1.1倍以上。也就是说，个人必须以市场利率进行房地产投资，并难以便利地利用银行的金融杠杆了，这比购买第一套住房的房贷利率水平上涨了30%。试想投资者的炒房成本增加了30%以上，那么房地产投资者对房地产市场的风险判断、价格预期仍会如以前那样吗？我想，这些投资者需要理解新住房信贷政策及重新判断市场了，需要考虑其投资房地产的投资风险了。